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1. WO2004008274 - ASSETT PRICING OF DERIVATIVES OF NON-MARKETED VARIABLES

Publication Number WO/2004/008274
Publication Date 22.01.2004
International Application No. PCT/US2003/021585
International Filing Date 11.07.2003
Chapter 2 Demand Filed 20.01.2004
IPC
G06Q 40/00 2012.01
GPHYSICS
06COMPUTING; CALCULATING OR COUNTING
QDATA PROCESSING SYSTEMS OR METHODS, SPECIALLY ADAPTED FOR ADMINISTRATIVE, COMMERCIAL, FINANCIAL, MANAGERIAL, SUPERVISORY OR FORECASTING PURPOSES; SYSTEMS OR METHODS SPECIALLY ADAPTED FOR ADMINISTRATIVE, COMMERCIAL, FINANCIAL, MANAGERIAL, SUPERVISORY OR FORECASTING PURPOSES, NOT OTHERWISE PROVIDED FOR
40Finance; Insurance; Tax strategies; Processing of corporate or income taxes
CPC
G06Q 40/04
GPHYSICS
06COMPUTING; CALCULATING; COUNTING
QDATA PROCESSING SYSTEMS OR METHODS, SPECIALLY ADAPTED FOR ADMINISTRATIVE, COMMERCIAL, FINANCIAL, MANAGERIAL, SUPERVISORY OR FORECASTING PURPOSES; SYSTEMS OR METHODS SPECIALLY ADAPTED FOR ADMINISTRATIVE, COMMERCIAL, FINANCIAL, MANAGERIAL, SUPERVISORY OR FORECASTING PURPOSES, NOT OTHERWISE PROVIDED FOR
40Finance; Insurance; Tax strategies; Processing of corporate or income taxes
04Exchange, e.g. stocks, commodities, derivatives or currency exchange
G06Q 40/06
GPHYSICS
06COMPUTING; CALCULATING; COUNTING
QDATA PROCESSING SYSTEMS OR METHODS, SPECIALLY ADAPTED FOR ADMINISTRATIVE, COMMERCIAL, FINANCIAL, MANAGERIAL, SUPERVISORY OR FORECASTING PURPOSES; SYSTEMS OR METHODS SPECIALLY ADAPTED FOR ADMINISTRATIVE, COMMERCIAL, FINANCIAL, MANAGERIAL, SUPERVISORY OR FORECASTING PURPOSES, NOT OTHERWISE PROVIDED FOR
40Finance; Insurance; Tax strategies; Processing of corporate or income taxes
06Investment, e.g. financial instruments, portfolio management or fund management
Applicants
  • LUENBERGER, David, G. [US]/[US]
Inventors
  • LUENBERGER, David, G.
Agents
  • ALBOSZTA, Marek
Priority Data
60/395,71512.07.2002US
null10.07.2003US
Publication Language English (EN)
Filing Language English (EN)
Designated States
Title
(EN) ASSETT PRICING OF DERIVATIVES OF NON-MARKETED VARIABLES
(FR) METHODE PERMETTANT D'ATTRIBUER UN PRIX A UN ACTIF QUI EST UN DERIVE D'UNE VARIABLE NON MARCHANDE
Abstract
(EN)
A computer-implemented method is provided for valuing and hedging payoffs that are determined by an underlying non-marketed variable that moves randomly [200]. The value assigned is that which is obtained by projecting the instantaneous return of the future payoff onto the span of marketed assets. An explicit method is provided for determining this value by determining a suitable market representative [210]. In a continuous-time embodiment, the methodology is based on an extended Black-Scholes equation [220] that accounts for the correlation between the underlying non-tradable asset and marketed assets. Once this extended equation is solved [210], the value of the payoff, the optimal hedging strategy [240], and the residual risk of the optimal hedge can be determined [250]. In alternate embodiments, the same value is determined as the discounted expected value of the payoff, using risk-neutral probabilities for the non-marketed variable. These risk-neutral probabilities are again determined by the relation of the underlying variable to the payoff of a most-correlated marketed asset. The risk-neutral version of the method applies in both continuous-time and discrete-time frameworks, providing asset valuation, optimal hedging, and evaluation of the minimum residual risk after hedging.
(FR)
L'invention concerne une méthode informatique permettant de valoriser et de couvrir les gains qui sont déterminés au moyen d'une variable non marchande sous-jacente qui évolue de façon aléatoire [200]. La valeur attribuée est celle qu'on obtient en projetant le retour instantané du futur gain sur l'étendue des actifs marchands. Au moyen d'une méthode explicite, on peut déterminer cette valeur en déterminant un élément représentatif du marché approprié [210]. Dans un mode de réalisation en temps continu, la méthodologie est basée sur une équation de Black-Scholes étendue [220] qui représente la corrélation entre l'actif non marchand sous-jacent non négociable et les actifs marchands. Une fois que cette équation étendue a été résolue [210], la valeur du gain, la stratégie de couverture optimale [240] et le risque résiduel de la couverture optimale peuvent être déterminés [250]. Dans des variantes, la même valeur est déterminée comme étant la valeur de gain actualisée attendue, au moyen de probabilités indifférentes au risque pour la variable non marchande. Ces probabilités indifférentes au risque sont de nouveau déterminées par la relation entre la variable sous-jacente et le gain d'un actif marchand le plus corrélé. La version indifférente au risque de la méthode s'applique aussi bien dans des schémas en temps continu et en temps discret, fournissant une évaluation des actifs, une couverture optimale et une appréciation du risque résiduel minimum après l'opération de couverture.
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